Pensjonskapital må investeres bredt og langsiktig for å gi god avkastning til fremtidige pensjoner. Investeringer i ikke-børsnoterte selskaper er blant investeringskategoriene for pensjonsfond, men i Norge er slike investeringer (private equity og venturekapital) lavere enn i nabolandene.

Les hele rapporten her.

Rapporten er utarbeidet av Oslo Economics på oppdrag for Norsk venturekapitalforening (NVCA). Pensjonskapital har i snitt stått for rundt 18 prosent av investeringene i norsk venturekapital og private equity de siste årene, som er lavere og mer ujevnt enn i Norden (Danmark 21,3 prosent, Sverige 25,7 prosent og Finland 27,8 prosent) under det europeiske snittet (om lag 21 prosent) og langt lavere enn i USA, der pensjonsfond er blant de viktigste investorene i unoterte selskaper.

– Når pensjonskapital er underinvestert i unoterte selskaper i Norge, betyr det en svakere kapitaltilgang til norske oppstarts- og vekstbedrifter. For pensjonsselskapene innebærer det en høyere risikokonsentrasjon i investeringsporteføljene, sier Allon Groth, administrerende direktør i Norsk venturekapitalforening.

Pensjonskapital er en del av løsningen for å styrke europeisk innovasjon

Både EU og Storbritannia har de siste to årene satt innovasjon og teknologisk uavhengighet som topprioritet, og styrket samarbeidet med pensjonsbransjen. EU har blant annet vedtatt store satsinger innenfor risiko– og vekstkapital, mens Storbritannia har fått på plass en avtale mellom pensjonsbransjen og myndighetene for å fremme slike investeringer.

– Skal Norge og Norden lykkes med omstilling og bli mindre avhengig av kapital og teknologi utenfra, må vi ta bedre i bruk vår egen langsiktige eierkapital. Pensjonskapital søker på sin side meravkastning og bred diversifisering. Her er det et godt grunnlag for tettere samarbeid mellom våre bransjer, sier Groth.

Private equity gir bedre risikodiversifisering

Rapporten peker også på at mange pensjonsporteføljer er tungt eksponert mot børsnoterte aksjer, særlig i store amerikanske teknologiselskaper som dominerer globale indekser. Det gir smal sammensetning og konsentrert risiko.

– Pensjonspenger skal gi god avkastning over tid med spredt risiko. Investeringer i private equity og venture kan bidra til bedre bredde i porteføljene og utnytte pensjonskapitalens lange tidshorisont bedre, sier Groth.

Ber om innspill

NVCA ber om innspill fra pensjonsbransjen, kapitalforvaltning og andre som er involvert i allokering av kapital i det unoterte markedet. Rapporten finner ingen store regulatoriske hindre som forklarer hvorfor norske pensjonsfond investerer lite i venturekapital og private equity. Både pensjonskasser og livselskaper antas derfor å ha handlingsrom innenfor dagens regelverk, dersom de ønsker å bruke det.

Blant mulige forklaringer bak det relativt lave investeringsinvået i Norge er begrenset erfaring med unoterte investeringer og en investeringspraksis som tradisjonelt har favorisert børsnoterte verdipapirer.

– Den samlede norske pensjonskapitalen utgjør om lag 3 000 milliarder kroner. Selv små endringer i forvaltningen kan få stor betydning for kapitaltilgangen til norske oppstarts- og vekstbedrifter, sier Groth.

– Norge har et stort behov for langsiktig omstillingskapital, pensjonskapitalen er betydelig, og regelverket gir handlingsrom. Da er det all grunn til å diskutere hvorfor vi skiller oss ut, og hvilken rolle pensjonskapitalen bør spille, avslutter han.

Kontakt

Allon Groth, administrerende direktør 93251124 | ag@nvca.no

Norsk venturekapitalforening (NVCA) er bransjeforeningen for aktive eierfond i Norge, fra såkorn og venture til oppkjøp. Les mer på nvca.no.