Offentlig ekspertråd advarer mot høy konsentrasjon i SPUs aksjeportefølje. Et snevert mandat for unoterte aktiva begrenser muligheten for meravkastning i fondet. Finansdepartementet bøs følge nøye med på aktivaklassen og «ikke vente for lenge» med å gjennomgå dette mandatet på nytt, mener utvalget.

Ekspertrådet ble opprettet i april 2025 for å gi råd og vurderinger til Finansdepartementet om investeringsstrategien for fondet, rammeverket for ansvarlig forvaltning og oppfølgingen av Norges Bank. Ekspertrådet består av professor Karen Helene Ulltveit-Moe (leder), sjeføkonom Harald Magnus Andreassen og professor Magnus Dahlquist. 

Oppdraget i 2025 var å vurdere grunnlaget for investeringsstrategien, blant annet at strategien legger vekt på bred spredning av investeringene for å redusere risiko og innhøsting av risikopremier. Rådet ble også bedt om å vurdere sammensetningen av referanseindeksen i lys av politiske og økonomiske utviklingstrekk internasjonalt. Videre skulle rådet foreslå et opplegg for systematiske gjennomganger av fondets strategiske veivalg.

SPU er betydelig overeksponert på verdens børser sammenliknet med andre fond, og har et mandat som utelukker aktive eierfond (figur). Dette legger begrensninger for SPUs mulighet til å diversifisere porteføljen og skape meravkastning.

I det unoterte markedet for eiendom og fornybar energi har SPU opptil 7 prosent andel men også der lavere andel enn sammenliknbare

– Det begrensede rommet for investeringer i unoterte aktiva medfører at Norges Bank får
færre muligheter til å skape meravkastning. Investeringer i unoterte aktiva ble senest
vurdert i 2024. I lys av utviklingen i sammensetningen av de globale kapitalmarkedene,
mener vi at dette er et område departementet bør følge nøye med på og ikke vente for
lenge med å gjennomgå på nytt, skriver ekspertutvalget.

Les rapporten her og se fremleggelsen her.

(Foto: Regjeringen.no)